LAWFIRM.ru
http://www.lawfirm.ru/forum/

активный валютный менеджмент в России
http://www.lawfirm.ru/forum/viewtopic.php?f=2&t=590164		 Страница 1 из 1
Автор:  IronDog [ 23 авг 2011 18:46 ]
Заголовок сообщения:  активный валютный менеджмент в России
Здравствуйте.

В рамках российского права, мы изучаем почву для бизнес-проекта. Бизнес состоит в оказании услуг по активному валютному менеджменту (англ.: active currency management, currency overlay) для российских компаний. От имени и по поручению клиента, фирма осуществляет сделки с биржевыми и внебиржевыми валютными инструментами. Сделки направлены на снижение валютных рисков, возникающих у клиента в контексте его основной деятельности по причине колебаний валютных курсов, а также на создание дополнительной доходности, в том числе систематическими (компьютерные алгоритмы) методами. Сделки осуществляются на брокерских и банковских счетах клиента, и объектом управления являются денежные потоки, возникающие у клиента в ходе основной деятельности (денежные средства вовлечены в хозяйственное ведение и оперативное управление). Фирма не ведет операций с ценными бумагами. Фирма получает вознаграждение по результатам работы от клиента. Способность принимать и осуществлять решения в реальном времени (без согласования с представителем Клиента) является существенной. Фирма прибегает к услугам брокеров и банков, при этом сама не планирует становиться таковым.

Мы не являемся юристами, но наш предварительный анализ выявил следующее:

1) Хотя в деятельности по совершению сделок на валютном рынке от имени и за счет клиента можно найти черты брокерской деятельности, нам не удалось найти законодательного определения брокерской деятельности вне контекста рынка ценных бумаг, и в частности для валютных рынков.

2) Данная деятельность не подпадает под определение доверительного управления, данное в Гражданском Кодексе.

3) Данная деятельность не попадает в сферу действия ни одной из известных нам лицензий ФСФР.

Наши вопросы:

1) Кем и как регулируется или лицензируется данная деятельность в России?
2) С учетом ответа на вопрос 1, какую юридическую оболочку следует придать данной деятельности, с тем чтобы минимизировать расходы и риски? (Предположение: агентский договор; приемлемый ответ может содержать другие предложения по бизнес-модели и организационной структуре фирмы).
3) Во сколько обойдется текущая юридическая поддержка фирмы?
Автор:  IronDog [ 23 авг 2011 19:01 ]
Заголовок сообщения:  Re: активный валютный менеджмент в России
Предложения услуг по разработке данной темы принимаются в формате Private Message.
Заранее благодарен.
Автор:  Cels [ 23 авг 2011 19:58 ]
Заголовок сообщения:  Re: активный валютный менеджмент в России
IronDog писал(а):
Бизнес состоит в оказании услуг по активному валютному менеджменту
приемлемый ответ может содержать другие предложения по бизнес-модели и организационной структуре фирмы.

* Сегмент существует в России с середины 90-ых.
Ваши конкуренты давно все придумали - правовые и организационные модели, в том числе.
Достаточно изучить их сайты:
http://www.sbrf.ru/moscow/ru/legal/hed/
Цитата:
1) Кем и как регулируется или лицензируется данная деятельность в России?

* ЦБ РФ, валютная лицензия.
Автор:  ivanovich [ 24 авг 2011 08:54 ]
Заголовок сообщения:  Re: активный валютный менеджмент в России
может быть привлекаться по займам? заемщик - обязательно нерез. формула доходности по займам - очень сложная, посторенная от принципов вашей работы.
Автор:  Tindal [ 24 авг 2011 09:47 ]
Заголовок сообщения:  Re: активный валютный менеджмент в России
а с помощью currency swap клиент не может решить эти проблемы?
Автор:  IronDog [ 24 авг 2011 10:00 ]
Заголовок сообщения:  Re: активный валютный менеджмент в России
Cels писал(а):
* Сегмент существует в России с середины 90-ых.
Ваши конкуренты давно все придумали - правовые и организационные модели, в том числе.
Достаточно изучить их сайты:
http://www.sbrf.ru/moscow/ru/legal/hed/

Спасибо за ссылку, Cels.

Сбербанк, действительно, может выполнять функции исполнителя сделок. Для этого ему нужно, чтобы ООО "Ромашка", несущее валютные риски, сообщило ему, основываясь на своих интересах, когда и какие инструменты оно намерено покупать или продавать. Проблема ООО "Ромашка", нашего гипотетического клиента, в том, что, имея риски и интересы, оно не способно сформулировать стратегию по реализации этих интересов и защите от этих рисков, готовую к исполнению, и обновлять эту стратегию по мере развития событий. Может ли оно передоверить эти функции Сбербанку? Вряд ли, ибо любой брокер, получая комиссию по сделкам, по-настоящему заинтересован только в одном: объемах проторговки. Если же Сбер попытается чистосердечно "войти в положение" OOO "Ромашка", и предложить стратегию, основанную на их интересах, он может оказаться в щекотливом положении по отношению к другим своим клиентам. А клиентов у Сбера много, и для него наилучший выход -- это равноудаленность от них.

Таким образом, вырисовывается треугольник:
1) ООО "Ромашка", заказчик услуги
2) Наше OOO, генератор идей в интересах ООО "Ромашка", с вознаграждением, зависящим от результата
3) Брокер, то есть беспристрастный и точный исполнитель сделок.


Вопрос состоит, в частности, в том, как обойтись одним пакетом лицензий на весь треугольник -- тем, который уже есть у Сбера.
Договоры на сайте Сбера покрывают только одну, и притом достаточно тривиальную, из сторон треугольника, между вершинами (1) и (3).

Надеюсь, что-то прояснил.
Автор:  IronDog [ 24 авг 2011 10:12 ]
Заголовок сообщения:  Re: активный валютный менеджмент в России
Tindal писал(а):
а с помощью currency swap клиент не может решить эти проблемы?


Да, сurrency swap, это элемент линейки инструментов, с помощью которых решаются данные проблемы.

Кисточки, краски, холст известны и имеют имена. Мы -- художники, и у нас есть заказчик. Он не умеет рисовать.
Автор:  IronDog [ 24 авг 2011 10:24 ]
Заголовок сообщения:  Re: активный валютный менеджмент в России
ivanovich писал(а):
может быть привлекаться по займам? заемщик - обязательно нерез. формула доходности по займам - очень сложная, посторенная от принципов вашей работы.


А может ли займ генерировать отрицательный денежный поток для заимодавца? Наши продукты могут, и в известных рамках, это приемлемо для клиента (аналог страхового бизнеса). И потом, мы не хотели бы лишать клиента ликвидности.
Автор:  Tindal [ 24 авг 2011 10:34 ]
Заголовок сообщения:  Re: активный валютный менеджмент в России
Цитата:
Сделки осуществляются на брокерских и банковских счетах клиента, и объектом управления являются денежные потоки, возникающие у клиента в ходе основной деятельности (денежные средства вовлечены в хозяйственное ведение и оперативное управление).

а вот это можно пояснить?
Автор:  IronDog [ 24 авг 2011 13:27 ]
Заголовок сообщения:  Re: активный валютный менеджмент в России
Tindal писал(а):
"Сделки осуществляются на брокерских и банковских счетах клиента, и объектом управления являются денежные потоки, возникающие у клиента в ходе основной деятельности (денежные средства вовлечены в хозяйственное ведение и оперативное управление)."
а вот это можно пояснить?


Имелось в виду следующее.

Положим, наш клиент добывает нефть (или золото, или что-то еще) в России и продает на мировом рынке за доллары США. У клиента есть регулярный приток долларов, но кроме этого, есть обязательства в рублях (счета за электричество, обязательства перед сотрудниками и т.п.). Таким образом, есть входящий денежный поток в долларах и исходящий, в рублях. Клиента волнует поддержание баланса между ними, при этом, он страхуется от риска удорожания рубля. То есть, готов что-то терять в сценарии удешевления рубля, с тем, чтобы в сценарии удорожания рубля, что-то приобрести. С помощью инструментов, один из которых Вы упомянули, ему создается именно такая ситуация (назовем ее позицией по деривативам). Эта позиция, как правило, изымает из оборота очень незначительные средства, по сравнению с теми вкладами в баланс счета, которые она создает в ответ на колебания курса рубля. Поэтому у клиента сохраняется практически беспрепятственный доступ к ликвидности.

При этом, нас совершенно не интересуют "потоки" в смысле маршрутов движения денег клиента в мировой банковской системе. Мы о них ничего не знаем. У нас нет права (и мы не хотим иметь возможность) изымать деньги клиента и выводить куда-то; с другой стороны, мы не станем и докладывать ему средства, чтобы заполнить какой-то зазор ликвидности. Мы видим один или два счета в России, на которых мы имеем ограниченный набор функций.
Страница 1 из 1 Часовой пояс: UTC + 3 часа
Powered by phpBB © 2000, 2002, 2005, 2007 phpBB Group
http://www.phpbb.com/